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一文了解永续协议Perpetual Protocol,部署至Optimism的Perpetual v2有哪些改进?

撰文:jakub 本文编译自Finematics

Perpetual Protocol到底是什么?它最近推出的协议第2版带来了哪些改进?它是如何使用Uniswap V3的?什么是永续期货?你会在本文中找到这些问题的答案。

介绍 

Perpetual Protocol是一个DeFi项目,其主要目标是创建最好的、最易访问的、最安全的去中心化永续期货交易所。

它由一个由初创公司创始人和软件工程师组成的小团队于2019年创立。该项目最初称为“Strike”,后来转向永续期货,并于2020年夏天更名。 

该协议的第一个版本于2020年12月在xDai网络上发布。该协议的第2版(v2)以著名科学家和诺贝尔奖得主Marie Curie的名字命名,于2021年11月30日在Optimism上推出。

我们将在后面解释的Perpetual Protocol的设计非常有趣,因为它利用DeFi的“货币乐高”理念,既可以建立在其他现有的DeFi项目上,又可以为未来的其他协议提供构建块。 

Perpetual Protocol是DeFi中专注于衍生品的项目之一。如果你需要回顾一下什么是衍生品,以及这个领域的其他协议的概况,强烈建议你先阅读另一篇文章

在我们深入研究Perpetual的设计之前,让我们充分了解该协议提供的主要交易衍生产品——永续期货。 

永续期货

永续期货是加密货币领域最受欢迎的交易产品之一。最初由Bitmex、Binance或Bybit等知名中心化平台提供,现在它们也开始进入DeFi。

与其他衍生品类似,永续期货允许在不持有标的资产的情况下获得某一特定金融工具价格的敞口。这可用于多种目的,包括价格投机、对冲或套利。 

与标准期货合约相比,永续期货不会到期,也没有结算日期,因此可以无限期地持有和交易。

没有结算日期对交易者来说非常有益,因为他们不必处理具有不同结算日期的多个合约。在标准期货中,结算日非常重要,因为随着结算日的临近,它可以使期货合约的价格与其基础资产的实际价格趋同。

为确保永续合约的价格不会与其标的资产价格相差太多,永续合约使用一个融资利率。融资利率会定期支付,并为市场的一方提供激励,无论是持有多头头寸(多头)或空头头寸(空头)的市场参与者。

一般来说,当永续合约的价格高于其标的资产价格时,融资利率变为正数,多头支付空头。当永续合约的价格低于现货价格时,情况则相反,空头支付给多头。

这允许特定资产的永续合约价格与其相关资产的价格趋同。除了融资利率,价格投机者和套利者还有助于确保不同衍生品或现货交易所之间的价格不会出现太大的分歧。 

永续期货还提供了一种做空特定资产的简单方法,市场参与者可以从该资产的价格随着时间的推移下降中获益。

它们还便于获得杠杆,从而可以控制更大的头寸,而不是使用相同数额的资本。这在某些情况下是有用的,但也可能是相当危险的,因为当市场走势与交易员的头寸相反时,抵押不足的头寸可能会被清算。

一般来说,衍生品市场有助于不同资产的价格发现,因为它们提供了一个让所有市场参与者都能会面并轻松交易的场所,通常交易规模很大。对于某些金融工具,衍生品市场甚至可以成为其价格发现的主要市场。

我希望这篇文章能够很好地概述什么是永续合约。是时候深入了解一下为这些金融产品提供便利的协议了——Perpetual Protocol。

Perpetual Protocol

Perpetual Protocol允许交易最流行的加密货币(如比特币或以太坊)的不同永续合约,以及交易未来将添加到协议中的多个其他代币。

与提供类似产品的中心化交易所不同,Perpetual Protocol不保管用户的资金,因此用户始终可以完全控制自己的资产。最重要的是,它允许其用户以无需许可且完全透明的方式进行交易。 

目前,Perpetual利用USDC稳定币作为其主要抵押品。在未来会扩展到其他类型的抵押品。

在整个平台上使用USDC也意味着所有交易都以USDC结算。这意味着,如果一个用户投机于以太坊的价格,比方说,将他们的资金翻倍,那么在平仓后,他们的账户中会有更多的USDC。

该协议的V1版最初部署在以太坊第1层,但在经历了执行速度慢和交易费用高的问题后,该协议于2020年底在xDai上发布。

V2

V2对初始设计进行了迭代,并引入了一种管理头寸和执行交易的新模型,该模型利用Uniswap V3及其集中的流动性。 

顺便一提,如果你需要回顾一下Uniswap V3的工作原理,可以在这里查看我的另一篇文章

Perpetual Protocol设计的核心是清算所(clearing house)智能合约。清算所负责铸造和销毁由合约代表用户持有的称为v-token的虚拟代币。 

当用户向交易所存入USDC时,清算所合约使用最大的可用杠杆来铸造v-tokens。这并不意味着用户在开仓时必须使用最大的杠杆,它只是通过发行用户可能使用或不使用的最大数量的代币,给用户提供机会。

例如,如果用户决定存入1000 USDC,协议将发行10,000个v-token,在本例中为vUSD。 

为了创建一个特定的头寸,用户可以选择他们想要交易的产品,并使用v-tokens进入该头寸。

例如,如果用户想做多BTC,他们可以指示清算所将他们的vUSD代币交易为v-BTC。在这种情况下,该协议将使用Uniswap V3 vUSD-vBTC池。

如前所述,根据用户选择的杠杆比率,他们可以使用部分或全部vUSD代币。 

每当用户决定关闭他们的BTC头寸时,他们可以将他们的vBTC代币交易回vUSD,根据他们开仓以来比特币价格的变化来确定他们的利润或损失。

除了被交易者使用之外,清算所合约还被做市商使用。

在Perpetual中,做市商是为永续期货交易所提供流动性的市场参与者。通过这样做,每当有人在他们提供流动性的池中进行交易时,做市商就会通过累积交易费用来赚钱。做市商在提供流动性时也可以使用杠杆。 

由于Uniswap V3的设计,提供流动性要比其他AMM更棘手一些。特别是,做市商必须决定他们想在哪个价格范围内提供流动性。他们也只从通过其流动性存在范围的交易中产生费用。 

与交易者一样,做市商可以使用USDC与永续期货交易所交互。当做市商决定提供某些资产的流动性时,他们将USDC存入清算所合约,而清算所合约则铸造vToken并自动将流动性添加到选定的Uniswap V3池中。

例如,如果做市商决定在BTC-USDC市场提供流动性,他们的USDC就会被用来铸造正确比例的vUSD和vBTC,然后这些vUSD和vBTC将被添加到vUSD-vBTC Uniswap V3池中。

由于做市商暴露于流动性池中基础代币的价格,他们可能会受到无常损失的影响,因此他们必须谨慎对待他们提供流动性的范围,一般来说,他们应该有提供流动性的可持续策略。

为了使在Uniswap V3上提供流动性更容易,Perpetual与Popsicle Finance、Visor和其他协议合作。

值得注意的是,Perpetual Protocol建立在Uniswap V3基础之上,以完全无需许可的方式利用了前面提到的“货币乐高”理念。

在保证金模型上,Perpetual Protocol使用交叉保证金,这意味着用户的资金被保存在一个池中,他们的所有头寸都使用这个池作为抵押品。 

这使得管理抵押品更容易,因为用户不需要为每个头寸添加或删除保证金,但必须谨慎使用,因为在这种模式下,一个头寸可能会影响其他头寸。如果用户有多个高杠杆头寸,一个头寸如果对用户不利,就可能会导致其他头寸面临风险并面临清算。

用户也可以通过为每个头寸创建单独的钱包来使用隔离保证金模式。 

Layer 2

该协议的V2最近刚刚在Optimism上推出,后者是一个optimistic rollup以太坊第2层的扩展解决方案。

在rollup上启动允许Perpetual Protocol进行扩展,并同时实现低交易费用和高交易吞吐量。这对运行一个永续期货交易所极为重要。随着时间的推移,现有解决方案的成熟和越来越便宜,rollup的好处应该会越来越明显。

V1将保留在xDai上。如果Uniswap v3也在xDai上启动,V2也可以在xDai上启动。此外,Perpetual计划在Arbitrum上推出。 

如果你想了解更多关于rollups的信息,你可以在此处查看关于这个主题的文章。Rollups和其他L2解决方案将使包括Perpetual在内的许多DeFi协议受益。

Perpetual的V2不仅限于最初的启动。事实上,在V2全面推出期间,该协议计划带来更多的功能。其中一些包括限价单和止损订单、抵押、多抵押品、流动性挖掘,甚至是无需许可的市场创建。 

对于后者,只要通过Uniswap v3 TWAP或Chainlink预言机提供价格信息,任何人都可以为任何资产创建一个永续市场——这两者都在V2中得到支持。

此外,在未来的更新中,该协议将不再局限于加密货币,它将扩展到外汇、商品和股票等市场。

总结

Perpetual Protocol是专注于DeFi衍生品的最有趣的协议之一。 

看起来该团队从协议的第一个版本中吸取了一些重要的经验教训,并提出了一种新的、改进的设计,应该使永续合约交易更具可持续性。

Perpetual Protocol是一个很好的例子,该项目从以太坊第2层解决方案(如Optimism或Arbitrum)上的启动中获益匪浅。

这表明,将会有一组直接在第2层启动的协议,甚至不需要部署在第1层。看到其他协议遵循这种方法,并尝试以前由于第1层以太坊的限制而无法工作的新设计,将是令人惊讶的。

可以看到,Perpetual Protocol获得越来越多的关注,并说服越来越多的人在知名的中心化交易所之外使用交易产品。

需要记住的是,在使用一个交易产品之前,要确保你完全了解它是如何运作的,并记住永远用你愿意损失的资金进行交易。那么,你对Perpetual Protocol有什么看法?在衍生品类别中,你最喜欢的DeFi协议有哪些?

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