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NFT 交易挖矿经济模型崩溃,陷入“死亡螺旋”?

NFT交易平台的战火从未停歇,从早期的SuperRare到Rarible再到近期的LooksRare和x2y2,针对NFT交易平台龙头OpenSea的挑战者层出不穷。此前OpenSea宣布计划IPO的消息,曾引起加密社群纷纷抱怨与抵制,也让市场聚集更多的目光在OpenSea新竞争者上。

凭借“让利社区”的经济模型,今年上线的NFT交易平台LooksRare和x2y2曾引起市场的广泛关注与讨论。除了将平台的交易手续费以WETH的形式100%回馈给社区外,LooksRare和x2y2分别推出“交易NFT获取代币奖励”、“挂单NFT获取代币奖励”的交易挖矿激励方案,一度成为Crypto圈的热点。PANews也曾发表过关于NFT交易市场的经济模型演变分析报告,可详细了解不同NFT交易市场的经济模型特点。

虽然交易挖矿提升了平台的热度,为其带来早期用户,但同时也为投机者提供了机会。从推行交易挖矿的项目的发展历史看(如dydx),在投机者逐渐抛售代币而获利退出时,市场往往无法承接此抛压,导致代币价格一路走低,引起更多持币者抛售而陷入恶性循环。

LooksRare和x2y2也无法逃脱交易挖矿的“诅咒”。截至3月7日,按最高点计算,LooksRare平台代币LOOKS的价格跌幅约83%,x2y2平台代币X2Y2的跌幅约91%。当然代币LOOKS和X2Y2的价格走势也受到整个加密市场下行的影响。

本文PANews将对LooksRare和x2y2目前的发展状况进行详细分析。

LooksRare

LooksRare采取交易挖矿的激励方案,促使其交易量激增,上线初期平台每日交易量一度领先OpenSea,最高约是OpenSea的4.8倍

但是自上线以来,LooksRare实际用户数一直未得到有效增长,最高约只占OpenSea的4.5%

从上述每日交易量和用户数的对比反差可知,LooksRare上线初期的高额交易量主要是靠投机者刷量,而平台尚未有效吸引到忠实用户。

LooksRare设计的经济模型中,用户参与NFT交易可获得代币LOOKS奖励,质押代币LOOKS可获得代币奖励和以WETH形式回馈的平台交易手续费分红(目前WETH的APR约为109%,LOOKS的APR约为75%)。

目前LooksRare经济循环主要涉及到NFT交易者、平台代币购买者以及代币质押者。在LooksRare上线初期,由于奖励时间较短,投机者获取的代币筹码有限,获利空间不足以让投机者大规模抛售代币,此时LooksRare经济将进入一个正向循环。即代币价格维稳,促进用户交易NFT获取代币奖励,平台赚取的交易手续费也随交易量放大而提升,在一定程度上会吸引用户购买代币成为质押者,从而获取手续费分红和代币奖励。市场上因买盘承接力足,代币价格将维稳或上升,从而开启正循环模式。

LoosRare经济正循环图

随着投机者通过刷量获取的筹码增多,当抛售代币的获利空间达到预期时,投机者将会大规模抛售手中的筹码。从前面分析可知,LoosRare的忠实用户数并未得到有效增长,市场上的购买力难以承接此抛压,导致代币价格走低。

而代币价格决定了NFT交易者的收益好坏,当收益不及预期时(NFT交易者需要付出一定交易成本),用户交易NFT的积极性将会降低,进而导致平台交易量下滑,造成交易手续费减少。在获得的手续费分红和代币价格均走低的背景下,代币质押者将大概率选择抛售代币,引起市场上抛压更大,从而进入负反馈。

综上分析可知,LooksRare的交易量和代币LOOKS的价格紧密相关。如下图所示,在LooksRare上线初期,LOOKS价格随着平台交易量上升而一路走高,而当交易量处于下滑趋势中时,LOOKS价格同步不断走低。

遭遇大幅回撤后,目前LooksRare的每日交易量约为最高点的12%,其波动逐渐减小。在2月下旬,LooksRare的交易量一直落后于OpenSea,最低约为OpenSea的一半。

x2y2

与LooksRare的“NFT交易挖矿”奖励不同,x2y2推出“NFT质押挖矿”激励方案,即用户在平台挂单符合相应要求的NFT即可获得代币奖励。

自上线以来,与LooksRare和OpenSea相比,x2y2每日交易量存在几百倍差距,大约仅为LooksRare和OpenSea的0.2%。x2y2占据的市场份额过小,在该赛道中的竞争力有限。

NFT交易平台每日成交量对比图

与LooksRare发展历程相似,x2y2的市场数据在上线初期(如交易量、代币价格和用户数等)获得高速增长后,也遭受大幅回撤。与LooksRare相比,x2y2平台代币X2Y2从上线到遭遇抛压的时间更短,不到3天便遭到大规模抛售。

x2y2的经济模型与LooksRare类似,采取平台交易手续费回馈社区、代币质押者获取代币奖励和手续费分红、代币奖励分阶段减半以及“交易挖矿”的激励方案等措施,其经济循环模式在此不再赘述。

总结

NFT交易平台采取交易挖矿的经济模型,可以在上线初期为项目带来一定热度和用户,但未能有效吸引到忠实用户。因缺乏一定规模的忠实用户支撑,在面对投机者为获利而大规模抛售时,代币价格将大幅下跌,导致项目陷入恶性的经济循环中。

在刚刚过去的2个月内,市场上已经出现针对OpenSea的两位挑战者,LooksRare和x2y2推行的“让利社区”模式所引起的市场热度为后来者提供了一定参考。由于OpenSea具有先发优势,如何有效吸引到用户并像OpenSea一样与用户建立起黏性,是NFT交易平台新入局者值得思考的问题。

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