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BTC的真实收益率竟然是负的?

这是一张让人感到恐惧的图表。

Deribit Insight的研究人员Zaheer日前分享了一个很多人没有关注到的重要问题。

在过去的牛市中,投资者非常喜欢把现金放到一个稳定币收益产品中,然后转身走人,之后落袋收益。那么,显而易见的事情就是,价格下跌,会导致收益率下降,但收益依然是真实存在的,至少看上去是这样。

但现实与大多数人所认为的“真相”相去甚远。

稳定币收益耕作的实际收益正在不断下降,而且速度很快,而投资者却没有真正关注到一些重要的事情:我们的美元收益需要根据通货膨胀进行调整。

当前,比特币价格3个月的价格曲线为期货做了年化3%的定价。考虑到今年以来相对低迷的价格,这个收益率看来也是比较公道的。

但现实非常糟糕。以下图表展示了实际情况:

当我们根据通货膨胀率进行调整后,比特币的“真实收益率”比我们预期的值要少很多。

历史上,美国的通胀率一直都在2%左右,大体上是可以忽略的。但今年,超高的通胀率让事情彻底发生了改变:

比特币期货以及整个DeFi生态的真实收益率都已经是负的。美元进来也不知道去哪。

对于Zaheer来说,在加密市场中,决定整个市场前景走向以及资产何时便宜的一个最重要的指标就是贴水(即期货价格低于现货价格)。

他认为,在这种新常态中,我们交易的价格本质上是加密货币期货/现货的贴水价格。

后面会发生什么?

加密货币的美元化会进一步扩大,虽然真实收益在加密领域很糟糕,另一方面在传统领域甚至会更糟。

最后Zaheer表示,这些分析还是看多比特币的。目前的情况不会一直持续下去。

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