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Curve 战争进入新阶段,Terra 带着 UST参战将改变战局?

介绍

早在 1 月份,我们就发表了一篇文章分析 Convex Finance。如果您不熟悉该帖子,可以在此处查看。为了向我们的读者介绍 Convex Finance 及其在 Curve 战争中的作用,我们以《冰与火之歌》中的一个谜语来解释:

“一个房间里坐着三个大人物,一个国王,一个牧师,一个拿着金子的富翁。在他们中间站着一个佣兵,这是一个出身普通的小人物,没有伟大的头脑。这三个大人物都命令他杀死另外两个。“去做吧,”国王说,“因为我是你的合法统治者。”“去做吧,”牧师说,“因为我以众神的名义命令你。”“去做吧,”财主说,“所有这些金子都将属于你。”所以告诉我——谁生谁死?

这个谜语由“八爪蜘蛛”瓦里斯提出,旨在成为对权力概念的某种假设。瓦里斯提出权力不是来自金钱、宗教、与生俱来的权利等,而是权力只是来自我们作为一个社会集体决定的地方。回到加密货币,这个谜语中的佣兵很喜欢 Convex 投票锁定。当您投票锁定您的 CVX 时,您最终对 CRV 释放的去向拥有发言权。持有的 CVX 和 CRV 越多,对 DeFi 的控制权就越大。瓦里斯的谜语是对权力是什么概念的一次很好的探究,但它存在一个主要问题:

为什么国王、牧师和财主都想杀死对方?

权力是这个谜语的最终目标。每个大人物都在寻求更多的权力,但让佣兵决定谁获得权力是否明智?为什么要把你的命运留给机会游戏?三个大人物真正应该做的,就是齐心协力,用佣兵为他们做事。通过这种方式,三个人可以获得一些增量权力,而不会有失去所有权力的威胁。

上周五发生的事情基本上就是这样。三个“大人物”,Terra、Frax 和 Cartel,将这个权力谜语抛在脑后,决定组队。他们的联合体 4 pool 将永远改变 Curve 战争的性质。

欢迎来到 Curve 战争的下一阶段。

一种新的战争武器

如果你做到了这一步,我们将假设你至少对 Curve 战争有一些了解。如果没有,请查看 Knower's Substack,在那里他有两个很棒的文章深入探讨了它们:链接 1链接 2‌。

在过去的几周里,Terra 的创始人 Do Kwon 已成为加密领域中最极端的人物之一。从押下百万美元的赌注到帮助推高比特币的价格,Do Kwon 一直在将加密市场变成他自己的个人游乐场。正如我们的朋友 Ace da Book 所说,Do Kwon 声称自己是加密领域的贝索斯。现在,您是否同意这一点是无关紧要的。重要的是 Do Kwon 和 Terra 现在是这个领域的主要参与者,他们根本不能被忽视。4 月 1 日(不是愚人节的玩笑),Do Kwon 和 Terra 宣布了他们对加密空间的最新重组。

您可以在此处阅读 4pool 的完整提案‌内容,但请允许我们用我们自己的话简要解释一下它是什么。 Curve 上最大和最重要的资金池一直是 3pool。 3pool 包含 3 个稳定币:USDT、USDC 和 DAI。仅在这一池中就有近 34 亿美元。 3pool 是维持 USDT、USDC 和 DAI 之间挂钩的关键基础设施,并且在一定程度上对 DeFi 至关重要。此外,部分由于 3pool,USDT、USDC 和 DAI 在历史上一直是最突出的稳定币选项。

Terra 的 UST 和 Frax 的 FRAX 是稳定币领域的新人,他们希望留下自己的印记。你看,关于 UST 和 FRAX,你必须了解的是它们是去中心化的算法稳定币。维持他们的稳定币挂钩要困难得多,因为他们没有像 USDC 和 USDT 那样的真实美元支持他们。如果无法维持挂钩,那么没有人会使用您的稳定币。在 Curve 上为您的稳定币池增加流动性可以说是保持与稳定币挂钩的最佳方式之一。流动性越高,挂钩就越强。

然而,Terra 和 Frax 不仅仅是在努力维持他们的稳定币挂钩,他们的目标是巩固他们的稳定币产品作为首要的去中心化稳定币选择。 4pool 将由 UST、FRAX、USDC 和 USDT 组成。谁出局了?DAI。正如你现在可能知道的那样,4pool 的目的是取代 3pool,即有效地取代 DAI。

为什么要杀死 DAI?好吧,除了 Do Kwon 自己对 DAI 的个人仇杀之外,DAI 还存在一些问题。问题是 DAI 是一种“去中心化”的超额抵押稳定币。让我们从两者中较小的问题开始:过度抵押。 DAI 的工作原理是由各种资产支持的。为了确保挂钩,每个 DAI 需要超过 1 美元的资产来支持它。当试图扩大规模时,这种超额抵押成为一个问题。超额抵押的稳定币是稳定的,但在扩展到广泛的稳定币使用时效率低下。

DAI 更大的问题是它的“去中心化”。如前所述,DAI 由多种资产支持。最大的一个资产是?USDC。这引发了对 DAI 去中心化的一些严重担忧。如果一种稳定币是由一种中心化稳定币作为主要支撑,那它可以被称为去中心化吗?这由你决定,但DAI 显然存在中心化问题。如果 Circle 将所有支持 DAI 的 USDC 列入黑名单,那么 DAI 的稳定性会怎样?

Terra 和 Frax 对取代 3pool 很认真,而且他们有足够的火力这样做。 Frax 是 CVX 的最大 DAO 持有者,持有 2,130,752 CVX。 Terra 以 1,665,183 CVX 紧随其后。他们的另一个合作伙伴 Redacted Cartel 拥有 1,424,457 CVX。总之,他们控制了 12.03% 的投票锁定 CVX,即 2450 万 veCRV。如果这还不够,Frax 和 Terra 还是 CVX 的两个最大贿赂者。上一轮,Frax 使用了 657 万美元,Terra 使用了 426 万美元贿赂 vlCVX 持有者为他们的池投票。通过联合力量,Terra、Frax 和 Redacted 意图取代 3pool,并使 4pool 成为去中心化和中心化稳定币流动性的最重要的 DeFi 基础设施。

冷战升温

不过,Do Kwon 可能搞错了一件事情:Curve 战争还没有结束。4 pool 只是将 Curve 战争带入下一阶段的战争。回想起来,2021 年末的 Curve 战争应该被视为一场冷战。协议、DAO 和鲸鱼都在争夺对 Curve 的控制权,但这些参与者都有一个目标:利润。Curve 是一台赚钱的机器,每个人都想掌握这些丰厚的代币奖励释放。然而,现在游戏发生了变化。现在的目标是生存。当一个人的生存岌岌可危时,你肯定可以他们会像地狱般的战斗来维持它。4 pool 并没有结束 Curve 战争,它只是将冷战变成了一场生死战。

Terra、Frax 和 Redacted 控制了很多 CVX,但他们控制的 CVX 不够。他们 12% 的控制肯定会给 4 pool 带来大量释放份额,但很可能不足以杀死 3 pool。我们可以想象,为了弥补这一点,Terra 和 Frax 将加大对 4 pool 的贿赂。4 pool 的 8 位数贿赂将在您不知不觉中出现,我们认为每个 vlCVX 0.87 美元的历史新高将在未来几周内被打破。最重要的是,Terra 和 Frax 将不得不继续增加其 CVX 持有量。“如果你的对手是一位王者,你最好不要失手。”(美剧《The wire》中的经典台词)

如果你是 MakerDAO,在这种情况下你会怎么做?是不是坐以待毙,慢慢让 3 pool 和 DAI 死掉?或者您是否投入了您可以腾出的任何资源来帮助支持 3 pool?如果我们是 Maker,我们肯定会选择这两个选项中的后者。如果 Maker 对 DAI 是认真的,他们别无选择,只能加入 Curve 战争。敌人已经宣战了,不反击是不明智的。

目前,MakerDAO 控制着价值 2.59 亿美元的资产,包括 83000 MKR、6790 万 DAI、463000 ENS 和 782 stkAAVE。也许是时候让 Maker 将这些国库资金中的一部分分配给 CVX 了?除了国库,Maker 每年还赚取 6800 万美元的利润。目前,这些利润用于回购和销毁 MKR。如果 Maker 认真捍卫 3 pool,那么也许他们应该开始使用其中的一些利润来贿赂 vlCVX 持有者。如果 Maker 决定不为 DAI 和 3 pool 辩护,这将成为加密历史上最大的误判之一。

尽管当前的 Curve 战争迭代将主要涉及 4 pool 和 3 pool,但这并不意味着所有其他 Curve 战争参与者都会袖手旁观,让这两个庞然大物发挥作用。与所有战争一样,幕后还有更多的事情发生。4 pool 的宣布是一个‘Oh Shit’的时刻,现在每个玩家都必须重新定位自己。他们不是也一样吗?最大的 CVX 鲸鱼之一 Tetranode 巧妙地提醒大家,他也拥有大量 CVX。

我们想知道他在做什么……

最后,除了 UST、FRAX 和 DAI,还有更多去中心化的稳定币。如果 MIM、FEI、alUSD 等其他稳定币不想被抛在后面,他们也需要加大 Curve 战争的力度。随着 Terra、Frax 和 Redacted 向 Curve 战争投入数千万美元,它迫使所有其他玩家增加自己的支出。否则,他们会死。在接下来的几周和几个月里,我们完全预计 Curve 战争将以这样的方式加速,它将使最初的 Curve 战争看起来一无所有。

结论

在我们关于 Convex 的第一篇文章中,我们得出每个 CVX 的价值约为 250 美元。通往 250 美元的道路显然包括 Curve 战争的继续和贿赂的增加,而 4 pool 的推出只会增强这种说法。Curve 战争又回来了,而且会比以往任何时候都更大。在过去的几个月里,叙述已经从 CRV 和 CVX 转移。在接下来的几周内,我们相信 CRV 和 CVX 将重新确立自己作为顶级 DeFi 资产的地位。在结束之前,我们只想指出一个事实,即只有约 520 万台 CVX 可供出售。

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