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一文读懂 Terra 生态去中心化交易所 Astroport 产品机制与代币模型

Astroport 由 Delphi Digital、IDEO CoLab Ventures 与 Terraform Labs 共同孵化,其目标是成为 Terra DeFi 生态的交易中心。

撰文:李科

由 Delphi Digital、IDEO CoLab Ventures 与 Terraform Labs 共同孵化的 Terra 生态新一代 AMM 交易平台 Astroport 最近发布了较为具体的项目介绍,终于可以让我们有机会对这个备受关注的新项目进行初步探索。

简单来说,Astroport 是 Terra 生态下的新一代自动做市商 AMM 项目,由 Delphi Digital、IDEO CoLab 和 Terraform Labs 共同进行孵化,其目标是把 Astroport 打造成 Terra DeFi 生态上的交易流量中心。

自今年年初以来 Terra 生态原生代币 LUNA 实现了爆炸式增长,Terra 生态系统已经初具规模,其生态中的去中心化投资平台 Mirror、固定利率借贷项目 Anchor 都取得了良好的发展。

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在这个生态中,Terraswap 是已经存在的一个去中心化交易平台。尽管 Terraswap 已经成为 Mirror、Anchor 和 Terra 生态的去中心化交易机制,但 Astroport 希望成为一个新的挑战者,而其成功的关键,是需要在以下几个方面做得更好:

  • 提高流动性提供者 (LP) 的资本效率并减少交易滑点;
  • 满足交易者、LP 和社区需求的用户界面和用户体验
  • 推出 Terra 生态的第一个流动性引导池 (LBP),将允许项目以很少的种子资本为其代币创造流动性,并实现公平发布(fair launch)
  • 兼容 Terraswap 数据格式,以实现与现有 Terra 生态项目进行集成

三种交易池类型

Astroport 计划为用户提供了 3 种类型的交易池,每种交易池采用不同的算法,以满足不同的需求:

  • 现货交易池
  • 稳定币交易池
  • 流动性引导池

现货交易池。现货交易池由 Bancor 和 Uniswap 开创,因其简单和多功能性而在去中心化交易所中流行。但现货交易池确却有其缺点,LP 面临无常损失的风险,因此 LP 必须获得足够的费用或其他激励措施才能使其盈利。此外,现货交易池的大部分流动性不用于促进交易,因此资本效率低下导致相对较高的滑点(即预期价格和执行价格之间的差异)。

稳定币交易池。为现货交易 AMM 增加流动性有助于减少滑点,然而在某些情况下,对于汇率很少偏离 1:1 的代币仅仅简单地提供流动性数量是不可行的。与美元挂钩的稳定币就是一个例子。当用一种稳定币交换另一种稳定币时,交易者期望汇率接近 1:1,因为这些代币旨在代表相同的价值(1 美元)。将一种类型的稳定币换成另一种类型的稳定币非常普遍,因此降低这些类型交易的滑点非常重要。

稳定币交易 AMM 最初由 Curve 引入,通过修改交易公式,稳定币交易 AMM 围绕 1:1 的汇率「放大」了流动性,从而大大减少了滑点。因此,稳定币交易 AMM 比现货交易的资本效率高得多,因为这种放大的流动性大部分用于促进交易。

流动性引导池。在为代币提供初始流动性时,流动性引导池是解决这些问题的好方法。流动性引导池由 Balancer 而兴起,LBP 通过调整池中两个代币的「权重」来工作。加权池允许较高的初始价格,但需要最少的前期资本。通过随着时间的推移以编程方式调整这个权重,价格会慢慢降低——随着参与者等待一个公平的价格购买,价格发现过程分散到更长的时间。因此,机器人和其他市场操纵者的抢先行为受到了抑制,以使整个过程更加公平。

采用 TWAP 价格预言机

链上交易依赖于价格预言机智能合约提供实时价格信息,AMM 是预言机价格信息的便捷来源,因为交易和储备价值已经存在于链上。通过简单地计算每个代币的储备量,可以从 AMM 获得即时价格信息。然而,这种瞬时价格容易受到操纵,并且如果智能合约出现漏洞很可能被攻击。

为了对抗这些漏洞,类似于 Uniswap v2 那样,Astroport 在其现货交易和稳定币交易池中采取了时间加权平均价格 (TWAP) 价格机制。时间加权平均价格可以有效地提供接近实时的价格信息,使潜在漏洞利用者的操纵成本高得多。

去中心化组织:Astral Assembly

Astroport 将由 Astral Assembly 进行管理,这是 Astroport 版本的「去中心化自治组织(DAO)」。Astral Assembly 的目标是将 Astroport 作为社区治理的 DeFi 项目进行运营、维护、开发和发展。代币 xASTRO 持有人将有权对智能合约参数更改、智能合约升级和资金支出提出建议并进行有约束力的投票,此外,xASTRO 可用于对与 Astroport 社区相关的其他事项进行非约束性 / 咨询性投票。

ASTRO Generators 双挖机制

Astroport 计划通过一个特殊的代理智能合约「ASTRO Generators」来进行流动性挖矿的「双挖」。

通过 ASTRO Generators,LP 既可以获得 ASTRO 代币,同时也可以获得其它 DeFi 项目通过流动性挖矿发放的治代币。

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具体而言,LP 可以将他们的 Astroport LP 代币存入一个 ASTRO Generator,通过代理智能合约,ASTRO Generator 将 LP 代币转发到相关的第三方质押合约中。由于用户通过 ASTRO Generator 对第三方合约进行流动性挖掘,因此这些第三方合约和 Astroport 都可以跟踪相同的 LP 代币,LP 就可以通过这种方式进行双挖获得双重收益。

收益分配机制

通过 Astroport 交易池进行的所有交易都会收取手续费,并以 ASTRO 代币支付。该费用被纳入到 Astroport 智能合约中,并由 Astral Assembly 进行调整。

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对于现货产品池,费用最初为 0.3%,其中向相关池的 LP 支付 0.2% 的费用(总费用的 2/3),向 Astral Assembly 支付 0.1% 的费用(总费用的 1/3),用于从 ASTRO 流动性池中自动购买 ASTRO。

对于稳定币交易池,费用最初为 0.05%,其中向相关池的 LP 支付 0.025% 的费用(总费用的 1/2),向 Astral Assembly 支付 0.025% 的费用(总费用的 1/2),用于从 ASTRO 流动性池中自动购买 ASTRO。

由于 LBP 池将是独立部署的 Astroport 代码,LBP 池的交易费用将由部署者自行决定,Astral Assembly 不会像其他类型的交易池那样收取部分此类费用。

三种代币及其作用

ASTRO

许多 DeFi 协议将治理权分配给 AMM 流动性提供者,同样,Astroport 将其治理代币 ASTRO 通过流动性挖矿分发给 LP。用于流动性挖矿的 ASTRO 将以预定的速率由 Astral Assembly 根据代币经济学来释放。

ASTRO 的价值将通过 xASTRO 和 vxASTRO 实现:xASTRO 代币代表了 Astroport 生态系统中的一种(相对适度的短期)贡献,代表(相对适度的)治理权力和费用共享权;而 vxASTRO 代币代表更高的贡献,因此代表更高水平的治理能力和费用共享。

xASTRO

费用分享:xASTRO 是一种可转让的代币,它会根据现有的 xASTRO 数量按比例从 Astral Assembly 的部分交易费用中自动获得额外的 ASTRO,Astral Assembly 部分交易费用的一半将归 xASTRO 持有者所有。

治理:xASTRO 持有者将能够对 Astroport 治理进行投票并向其提交提案,包括激励分配投票。

vxASTRO

可以把 vxASTRO 看作是用户利用 xASTRO 获得 Astroport 生态系统中的额外收益的积分,其作用包含:

  • 更高的治理能力:vxASTRO 持有者将在 Astroport 生态系统中拥有更高的投票权。
  • 更多交易费用分享:Astral Assembly 交易费用的另一半将根据当时存在的 vxASTRO 数量按比例分配给所有 vxASTRO 持有者。

三种代币的逻辑关系

ASTRO 持有者通过两种方式来对 Astroport 进行治理:

质押:在 xASTRO 池中质押 ASTRO:ASTRO 持有者可以将其 ASTRO 质押在 xASTRO 池中以接收 xASTRO 代币,激活其治理权并产生交易费用的一部分(由 Astral Assembly 的交易费用份额的一半资助),xASTRO 的灵感来自 SushiSwap 的 xSUSHI 代币 / xSUSHI 池。

锁定:将 xASTRO 锁定在 vxASTRO 池中:xASTRO 持有者可以将其 xASTRO 锁定在 vxASTRO 池中以获得 vxASTRO 积分,放大其治理权,获得额外的交易费用份额(由 Astral Assembly 的另一半交易费用份额资助)和获得其他好处,例如提高流动性采矿奖励。vxASTRO 的灵感来自 Curve 的开创性 veCRV 模型。

要加入 Astral Assembly 的 vxASTRO 池,用户必须持有 xASTRO。此 xASTRO 可以锁定在 vxASTRO 池中,最长可达 2 年。锁定时间越长,用户将获得的 vxASTRO 数量就越高。vxASTRO 不可转让;因此,可以将它们视为类似于治理权的「积分」或信用,而不是普通的「代币」。用户控制的 vxASTRO 越多,他们在基于 ASTRO 的治理流程中的发言权就越大。

三者的具体逻辑关系可以看下图:

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ASTRO 代币分配

ASTRO 代币共计 10 亿枚,将按下图所示进行分配:

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55% 的 ASTRO 通过 ASTRO Generator 排放提供给流动性提供者 (LP) ,其中 ASTRO 总量 11% 将在前 12 个月释放;ASTRO 每年释放率将下降 20%,直到最终没有更多的 ASTRO 通过 ASTRO Generator 释放。

10% 的 ASTRO 供应给其 DAO 组织 Astral Assembly 作为「社区储备」,用于激励 Astroport 生态系统,例如资助创建或维护 Astroport 智能合约接口的开发人员、升级或修补 Astroport 代码、将 Astroport 分叉到其他区块链等。

5% 的 ASTRO 供应给其他 Terra 生态系统参与者。在大多数情况下,这些接收者将是 Terra 上某些类型活动的参与者,例如使用协同的第三方智能合约系统。

30% 的 ASTRO 将以捐赠的方式供应给 Astroport 联合基金成员。目前计划向联合基金成员分发一部分 ASTRO 。这部分赠予的 ASTRO 将有一定的锁定期,而且如果受赠方没有长期参与 Astroport 生态系统建设(包括积极参与 Astral Assembly 大会等),这些赠予的全部或部分将被要求退还。

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