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返璞归真: Polygon分析

引言

以太坊的L2生态系统在过去的一年一直在快速增长。在这领域,Polygon尤其吸引了我们的眼球。凭借其庞大的开发者和用户群、源源不断的合作和战略收购,它是L2和零知识证明(ZK)生态系统中一支不可忽视的力量。本文将深入探讨其扩展解决方案、生态系统、估值和最近的链上活动。

目录

1/ Polygon: 以太坊的区块链互联网

2/ 多种扩展方案

3/ MATIC代币功用

4/ Polygon的生态系统发展战略 

5/ 最近发展

6/ 竞争分析:拼凑数据

7/ 总结

1/ Polygon: 以太坊的区块链互联网

Polygon被称为以太坊的区块链互联网,专注于通过ZK技术来扩展以太坊,现时正在开发七种扩展解决方案,从众多的ZK-rollup到侧链再到软件开发工具包(SDK)等基础设施。 Polygon的7000多个dApps横跨DeFi、GameFi、metaverse和NFT的生态系统。

2/ 多种扩展方案

Polygon有多种扩展方案,每个扩展方案都有独特之处,根据用户的需求和他们的研究、测试和发布时间表来支持一系列的使用案例。有些产品已经上线,而有些还在测试/开发中。下图说明了成套的扩展解决方案和它们的重点。
 

图一 Polygon的多种扩展方案

3/ MATIC代币功用

MATIC是Polygon的原生代币,该代币在Polygon生态系统中有三个主要功用:

  • 支付Gas:在Polygon链上的交易费用 

  • 治理:对Polygon改进提案(PIPs)进行投票,以决定Polygon的方向

  • 网络安全:质押MATIC,在赚取奖励的同时为保障网络安全做出贡献

由于Polygon在2021年2月进行了品牌重塑,预计Polygon将在今年宣布更新其代币的重新设计。未来的代币将适用于所有Polygon产品。

在撰写本文时,大约有97亿MATIC代币在市场流通,总供应量的26%被质押。在8月2日,总供应量的14%(即14亿MATIC)从归属合同中释放;其中,6.4亿MATIC被Polygon的创始人认领,他们承诺为网络中的所有代币做抵押。所有有代币供应将在今年10月前全部释放。

 


图二 MATIC代币解锁时间表

4/ Polygon的生态系统发展战略 

企业发展战略:企业发展是扩大Polygon的多链以太坊世界的重点。这些发展不仅限于Web3公司,也包括传统世界中的跨国公司和企业集团。值得注意的合作伙伴包括Disney、Wintermute、Outlier Ventures、The Graph和Chainlink。此外,Polygon一直在发展其NFT和游戏生态系统,并运营内部投资基金。
 


图三 合作伙伴关系

 

印度加密货币社区:作为一家位于印度的独角兽企业,Polygon在印度的加密货币领域有很强的影响力。该公司一直在积极举办开发者培训,与顶级大学合作,举办黑客松,以发展其开发者人才库,并孵化初创企业。

缺乏创新:有人批评Polygon的创新,因为以太坊虚拟机(EVM)的兼容链使开发者能够轻松地从以太坊复制模型到Polygon。出于这个原因,尽管Polygon生态系统中有大量的项目,但其中许多是以太坊上的多链项目。

5/ 最近发展

Polygon Studio: 2021年夏天,团队推出了Polygon Studio,一个旨在吸引现有游戏玩家参与区块链游戏的内部单位。从那时起,该团队已经有超过10万名游戏玩家和500多个应用程序,包括大品牌,如The Sandbox、Decentraland和OpenSea。

移动整合: Polygon宣布与Nothing Phone(1)合作,通过Polygon网络为dApps、区块链游戏和支付提供简单的访问。

融资:2022年2月,Polygon通过Sequoia Capital India, Softbank, and Tiger Global的风险融资轮融资4.5亿美元。

6/ 竞争分析:拼凑数据

每日新独特用户地址: Polygon一直是市场上最活跃的EVM兼容链之一。根据The Block的数据,在2022年8月上半月的大部分天数,Polygon在7天的平均基础上保持了大约40万个新增独特用户地址,是相比主要竞争对手中最高的,如BNB Chain。在同一时期,Polygon在这个角标准上的表现也超过了其他主要的L2;它的每天新增独特用户地址分别是Arbitrum和Optimism的168倍和167倍。
 


图四 EVM兼容链的每日天新增独特用户地址

 

交易量:数据还显示,在过去一年中,Polygon的交易量明显高于以太坊。来自Nansen的报告显示,2022年第三季度,Polygon上的交易量比以太坊高700%之多。虽然交易量逐渐减少,但即使在今天,交易量也一直稳定徘徊在比以太坊高200-300%的范围内。另一方面,在同一时期,Polygon的交易量比Optimism和Arbitrum分别多30倍和23倍。
 


图五 EVM兼容链的交易量

图五 EVM兼容链的交易量
 

总锁仓价值(TVL) :PolygonTVL为19.1亿美元,很好地抓住了L2的价值,仅次于以太坊和BNB链。 Polygon的PoS链在扩容范围内具有主导地位,但在ZK-rollup领域,Polygon Hermez的存在薄弱,只有0.05%的市场份额。
 


图六 EVM兼容链和L2链的总锁仓价值


图七 ZK-rollups链的总锁仓价值
 

估值:在我们的研究中,我们比较了领先的L2公司的关键估值指标,发现Polygon在多个环节的表现都优于其同行,包括市值、收入和市销率(P/S)。截至8月18日,Polygon的完全摊薄估值(FDV)是Polygon的首要竞争对手Optimism的1.55倍。此外,Polygon的年化收入相当于Aribtrum和Optimism的总和,Polygon和Loopring的P/S比率分别为529.84和231.99,这意味着投资者认为在收取相同数量的收入时,Polygon的价值大约是Loopring的3倍。
 

图八 L2链估值
图八 L2链估值
 

定价分析:我们的研究表明,自2019年7月以来,MATIC和ETH之间的价格关联性一直很高。唯一的例外是2022年第一季度,由于MATIC的推出,其价格跃升了200%。 Polygon生态系统主要催化剂包括产品发布、更新、收购和合作,而负面催化剂包括整体市场低迷和技术问题。 (注:2022年3月,Polygon遭遇技术问题,在11个小时内没有生产新的区块)。

图九 MATIC和ETH的价格关联性

7/ 总结

Polygon被定位为以太坊扩展方案的 「瑞士军刀」,我们从它看到了有前途的估值、良好的链上数据和企业发展战略。通过其全面的rollup扩展方案,无论是想要更快的交易速度的用户、寻求隐私的企业,还是寻找扩展方案的开发者,Polygon的组合都能为每个人提供一些东西。在二级市场的格局中,现在判断谁会成为领导者还为时过早,但比较确定的是,随着Polygon积极的扩张和增长战略,只要能把项目吸引到其平台上,它就能保持现时地位。

免责声明:本文不作为投资建议。 Newman Capital 不是投资顾问,不承担法律责任。文章及观点也不构成投资意见。我们建议您在做出任何投资决定之前进行自己的研究。

 

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