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元宇宙:美国监管现状及应对策略

市场逐步意识到,元宇宙将是AI、区块链、5G、物联网、半导体、显示等技术的集大成者,但和过去的互联网时代一样,技术创新往往会推动监管创新,这就意味着,元宇宙如同互联网,也并非“法外之地”。

元宇宙并非“法外之地”  

元宇宙描绘了另一个世界的蓝图:

  1. 不同于现实世界;

  2. 在其中用户能获得更多满足感;

  3. 用户在元宇宙获得名利能反哺现实,做到虚实相融。

元宇宙将面临许多层面的监管问题,“虚拟人是否面临伦理问题?”“在元宇宙获得的收入如何交税?”“NFT代表的版权”等其他问题我们也将持续关注…

网络与数据篇  

Web3,元宇宙网络的底层范式

  • Web1时代 

代表性网站:AOL(美国在线网站)和《时代》杂志网站 

特点:内容仅在线展示,无互动   

  • Web2时代

代表性公司:Blogsphere、Facebook、Google

特点:不仅可以阅读内容,还可以写,但互联网公司控制用户个人数据  

  • Web3时代 

代表性项目:以太坊等

特点:能够实际拥有网络,例如加密资产本身代表对一个底层网络的拥有权,它们是节点提供账本维护服务的汇报;用户拥有对个人数据的控制权。 

“确保 Web3 革命发生在美国”

尽管美国尚未出台针对性的监管举措,但此次国会山的听证会及该议员的观点在某种程度上代表了美国对Web3等加密资产与网络创新的态度:加速监管创新,不 错过任何一次革命性的创新。

治理篇

DAO,元宇宙理想中的治理架构

DAO(去中心自治组织),被认为是元宇宙项目的一种理想的治理架构。它不同于现实世界中公司制的“代议制”治理模式,而类似于“一币一票”。

监管史

2017年:美证监会明确DAO发行的加密资产是“证券”,受证监会规管。早在2017年7月25日,美国证监会就发布了针对去中心自治组织(DAO)的调查报告。德国公司Slock.it创立了The DAO,该组织基于区块链发行了代币DAO。美国证监会认定DAO符合1933年《证券法》和1934年《证券交易法》对“证券”的定义,因此,发行DAO需在美国证监会注册,相关组织必须拥有发行证券的资质。 

2021年4月21日,美国怀俄明州议会批准、州长签署了DAO法案,法案于2021年7月1日生效。法案明确,1)DAO是有限责任公司;2)DAO的智能合约高于公司章程;3)DAO成员的权利与其持有的加密资产数量占决策时DAO全部加密资产的比例正相关。也就是说,拥有智能合约是DAO的核心特征。另外,该法案明确,在该州注册DAO必须是美国人,不必居住于该州,但必须通过注册在该州的实体申请。

后怀俄明州法案时代的监管

在美国,只有资产达到一定条件的合格投资者才能购臵土地,但有限责任公司可以。怀俄明州宣布DAO可以注册为有限责任公司后不久,互联网打车项目AirGarage的一位联合创始人即宣布开始启动CityDAO项目。 

经济系统篇

概述

我们认为,与现实世界打通的经济系统是元宇宙项目的重要组成部分,它意味着用户可以将在元宇宙获得的财富转移回“现实”。理想的元宇宙中,加密资产基于区块链构建,而当前,加密资产在美国已经受到系统监管,呈现出“多头监管,按需联合” “更重视稳定币与交易所等区块链入口,而非DeFi与NFT等链上业态”等取向。

交易所

可以预见,元宇宙中的加密资产也需要二级市场(例如NFT),而现有的加密资产交易所有望成为其中有力的一股力量。根据行情统计网站coinmarketcap 2022年1月6日数据,所有加密资产24小时内交易量为1287亿美元(约等于8211亿元),接近当日沪深两市交易量(11376亿元)。相应地,加密资产交易所面临的监管也值得重视。

NFT,监管“真空”区

Decentraland、Sandbox和Cryptovoxels中的土地、部分人物角色的可穿戴设备(例如配饰)和部分UGC设计作品都是NFT,和对项目代币的态度类似,目前尚未有美国监管机构对它们是否为证券作出表态。

DeFi

人们意识到了加密资产的融资属性,基于以太坊、Solana等公链构建的DeFi(去中心金融)生态进一步让他们认识到区块链还可以支持交易、保险等功能。与DeFi相关的罚款等实质性监管举措较少。我们认为,这与DeFi更复杂有关,相关机构或许需要更长时间的调研。

我们认为,人们有望从元宇宙中,通过数字化身,拥有超现实世界的沉浸感,又通过元宇宙与现实世界打通的经济体系,将元宇宙中获得的财富,反哺自己的现实世界。

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