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JZL Capital | 数字周报第22期:比特币与纳指相关性持续下降 6月币市危机四伏

本周摘要:

– 比特币和美国股市的相关性上周持续下降,美国股市反弹,而比特币仍处于低位。这说明了什么?市场将如何反应?

– FOMC将在6月份开始收缩资产负债表。它会不会给美国股市和加密货币市场带来一场大灾难?

– LUNA崩盘后Terra 2.0即将启动,能否使Terra重获新生?

一、 上周行业动态:

本周加密市场整体依旧上涨乏力,经历了连续第八周的连续下跌,尤其是在美股本周回暖的情况下,出现了近期少见的加密市场与美股的脱钩,在维持了近三个多月的高相关性后,本周比特币与美股20日相关性跌至0.5以下,出现了相反的走势。截至撰稿比特币收于29214.4美元,较上周下跌2.1%,以太坊表现相对较差,本周接连破位收于1797美元,较上周下跌10%。

新闻层面,本周加密市场略显平淡,首先是Terra 2.0在本周正式上线,LUNA的后期投机参与者或多或少将获得一部分收益,然而早期参与者可能只会收回10%的损失(详细信息请见Terra部分)。其次Move to Earn项目STEPN宣布清退中国区用户,GMT两天内跌超40%,STEPN团队指出中国在GPS上的监管问题是本次清退的重要原因之一,同时也指出中国大陆用户占平台用户群体的5%,并暗示该举动不会对其财务成功产生重大影响。

反观美股,在同样经历了连续7周得下跌之后,在上周强势反弹,纳指一周上涨近6%,分别站上5日线10日线和20日线,市场正在转向短期强势。美股反弹的主要原因为通胀的降温,美国商务部发布4月个人消费支出PCE数据是6.3,较3月份有所回落,如果扣除了食物和能源所得到的核心PCE为4.9%,自二月份以来就逐渐回落,这两个数据对比发现食物在4月份PCE上涨贡献比较大,说明居民逐渐在扩大消费。商务部也报告了个人收入增长0.4%,较三月略有下降,当个人收入增长率不再增长,说明企业用工成本趋于稳定,利润才会出来。对于加密市场来说,是否可以乘上当前对股市短期的利好的东风是短期加密货币价格上升的关键。比特币在本周较其他货币明显的抗跌效果也表现出机构在其中的布局远超其他货币。

二、 宏观与分析:

纳斯达克正如我们所预期的,在周线走出九连阴之后,强烈反弹,但是由于整体流动性收缩,导致了对其他风险资产的吸水作用强烈,最终导致了数字货币市场的下跌。

我们判断BTC接下来将面临反弹,反弹力度弱于纳指,如果纳指持续反弹,那么BTC将会收复30000USDT,并站稳30000USDT上方。

BTC没有跌穿前期的低点,会在30000USDT左右进行横盘,短期剧烈下跌的可能性较小。

ETH没有跌破之前的箱体,走势跟随BTC,因为Defi和ETH的关系,我们建议下跌的时候密切关注ETH,不排除如果大幅下跌会出现2020年3月份情况。

纳斯达克指数短期超跌反弹,后续我们判断反弹依旧持续。

美债利率:2年期美债基本见顶回落,反映了联储年底前利率达到2.5%以上的预期,后续出现大幅跳涨的可能性较小。

1.  技术指标:

1)Arh999:0.549,这个位置我们依旧建议可以逐步买入,持有至1-2年盈利的概率很大。

2)MVRV:1.253,性价比同Ahr999。

3)BTC持币地址数:持币10以下的地址数快速进场,持币10以上的地址数基本横盘,但是我们能看到持币10k的地址数有所增长,四月份到现在增加了约10个地址数。

4)ETH地址数变化:持币100以下的地址数上涨,但是持币100以上地址数整体稳定。

2.总结:

我们认为整体市场反弹依旧会持续,短期可以酌情参与,会有不错的收益,前期参与者可以获利了结。

三、投融资情况总结:

1.市场整体回顾  

•报告期内,披露投融资事件30笔,融资金融约39亿美元。具体赛道方面,Web 3.0赛道14个项目占比近50%,Defi、Cefi赛道分别以7个项目、5个项目排名其后。其中融资金融过亿的项目有1笔,即总部位于以色列的以太坊Layer 2 开发公司 StarkWare以 80 亿美元完成由GreenoaksCapital 和 Coatue领投,TigerGlobal、SequoiaCapital、Paradigm等现有投资者跟投的1 亿美元 D 轮融资。

2.本周机构

1)a16z:四季度是否成为下一次市场高光时刻

•报告期内,a16z完成Crypto Fund IV 45亿美元募资,其中约15亿美元将用于种子轮项目,剩余30亿美元将投资于风险轮及以后项目;

•投资方向包括:Web 3.0、Games、Defi、Layer 1/Layer 2 Infrastures、Bridges、 DAOs&Governance、NFTcommunities, privacy, creator monetization, new applications of ZK proofs等领域;

•赋能领域包括:为所投资的项目团队提供研究和技术支持、安全管理(密钥管理、智能合同审计等)、人才引进、法律监管和市场资源注入等;

•截至目前,a16z 在crypto/Web 3.0/Game领域部署的总金额超过80亿美元,不难发现,a16z发行的历次crypto主题基金时间均发生在市场发生大幅度下跌之后的1-2个月,a16z在市场低迷的时候通过公布基金募集成功的消息为市场及参与者注入信心,也为crypto市场“寒冬”储备“粮草”;

•2020、2021年连续两年,a16z在年中公布基金募集完成消息后,当年4季度市场均出现不同程度上涨,更何况a16z在今年5月连续宣布完成2笔基金成功募集,累计规模超50亿美元,是否意味着2022年四季度再有一次crypto市场的高光时刻?

四、 加密生态跟踪:

1.Layer2扩容

1)StarkWare:

•近期StarkWare以80亿美元估值完成1亿美元D轮融资,由Greenoaks和Coatue领投。其在2021年11月边以30亿美元估值完成5000万美元的C轮融资,当前其投资阵容覆盖红杉资本,Paradigm,三箭资本,Alameda Research等。

•StarkWare是知名项目dYdX,ImmutableX,DiversiFi等Layer 2项目背后的Layer 2解决方案技术提供方,StarkWare通过zk-Rollup和Validium模式生成和验证计算完整性的证明,大幅度提高TPS并且降低Gas Fee。实践来看,DiversiFi的TPS可以达到1.8万,Immutable的NFT铸造费用仅需0.2美分,dYdX的Finality可以达到秒级,这些提升都给用户带来了极佳的体验。

•StarkWare诞生于2018年5月,其团队由世界级的密码学家和科学家组成,核心成员是前Zcash首席科学家,并且是将ZK-SNARK带入人们视野的先驱。

•StarkWare当前共有三个产品线,分别为StarkEx,StarkNet以及Cario,分别为早期的ZK-STARK解决方案,更成熟的解决方案以及图灵完备的虚拟机Cairo。目前有超过50个项目在StarkNet上开发部署,并且可以通过跨链桥与以太坊连接。

•当前StarkWare旗下产品都没有代币释出,而StarkNet官方表示,在2022年第三或第四季度可能会将StarkNet交由社区治理,即通过DAO的方式进行运营,而去中心化治理离不开代币质押、投票等行为,因此有理由相信StarkNet可能会有代币释出的计划。

2)Celer  

•Celer跨链消息(CelerIM)框架已在主网上启动,开发人员可以使用Celer跨链消息SDK构建跨链dApp,具体来说,CelerIM 可以理解为一个开放的、即插即用的消息跨链组件,任何新建的或是既有的Dapp只需通过一个简单的插件合约就可以完成与CelerIM 的集成,从而在不调整已部署代码的情况下转变为一个“原生跨链Dapp”。

•Celer的跨链桥cBridge目前已集成了Arbitrum、Optimism、BNBChain、Avalanche、Fantom等 30+条区块链,支持了USDT、USDC、ETH等上百种代币。

2.   NFT

1)NFT动态汇总:  

•过去一周,整体NFT 市场交易量继续下跌态势,不同市场和不同链的交易情况都还是快速萎缩的状态中。

•现阶段NFT市场的情绪面也随着加密市场持续变降温,就算是头部蓝筹项目,吸引力程度也在快速下降,现阶段市场比之前任何时候都更看好带有持续社区影响力的项目。

1)本周海外NFT项目:MoonDAO  

•MoonDAO成立于2021年11月,以分散空间研究和探索的访问为使命。MoonDAO在Juicebox上发布,最初的筹款目标是45万美元,用于将成员送入太空,并取得了巨大的成功,从社区筹集了2623 ETH(相当于830万美元的群众募捐)。

•在MoonDAO的治理代币$MOONEY的支持下,该社区目前拥有4000多万美元的资金,并已成功从Blue Origin购买了2张前往太空的门票。这代表着MoonDAO在太空探索方面的第一个重要里程碑,但这只是MoonDAO未来多年的路线图的第一步,后续还将资助和协调自己的计太空计划,不再依靠别人的火箭,像NASA一样将某些火箭开发外包给私营公司,再后期MoonDAO将运用这些新的治理和协调工具来成立一个更完美的联盟(Moon Colony),将每个地球人的权利和自由扩展到整个太阳系。

•截至5月29日,已有超过5万人参与预订MoonDAO推出的首张太空门票免费NFT。该NFT发行数量为9060枚,除了能获得海量MoonDAO治理代币空投外,还将随机抽取一位NFT持有者于今年7月乘坐蓝色起源“新谢泼德”号火箭升空。 此外,MoonDAO已成功在Decentraland中举办首场千人元宇宙AMA,公布了一系列MoonDAO太空元宇宙计划,治理代币Mooney也将成为其唯一硬通货币。

•在太平洋标准时间6月3日(周日)上午8点,MoonDAO将发行一张太空NFT收藏票,持有者将有机会前往太空。获胜者将有机会飞向太空——前提是每个人都必须满足蓝色起源的飞行要求。票的持有者还将被空投$MOONEY,DAO的治理代币,这样就可以在DAO中对问题进行投票。

3)NFT相关融资 :

•5月25日NFT 检测初创公司Doppel完成 500 万美元种子轮融资。Doppel将通过实时、跨链监控平台,检测NFT的假冒、诈骗和欺诈行为。随着NFT市场近期的蓬勃发展,原生的监管也逐渐出现,除了Opensea正在添加 NFT 查重检测和验证功能外,既得利益VC们也开始集体站出来保护各公链的NFT市场。

3.GameFi链游:

1)数据回顾

•2022年5月,以SAND、GALA、FLOW、AXS等Gamefi概念代币表现低迷,跌幅在50%左右,大幅跑输BTC价格波动,其中SLP、TLM代币跌幅超过60%;

•市场低迷严重影响游戏收益,直接导致了游戏玩家的参与积极性,2022年以来,Game新增用户数量持续走低,5月份日均新增用户数量基本处于2%左右。

 2)本周项目– GEM熊市发力,是否可以脱颖而出

•GameFi平台 GEMS 宣布获得了一笔5000 万美元的投资承诺,投资方为巴哈马数字资产投资公司GEM Digital Limited(「GEM Group」)。截至目前,GEMS 已与 80 多家区块链和电竞公司达成合作伙伴关系,后续将进一步增强产品并在全球范围内(主要集中在亚洲)扩展生态系统;

线上业务模式丰富,适用更多参与者:电竞聚合平台,拥有并努力发展5 个业务方向是其他链游聚合平台的标杆,包括NFT Marketplace和 DeFiUnion,引入了多种支付模式和贷款,让玩家可以通过多种金融方案购买昂贵NFT; FanFiStudio,招募、培训和授权有抱负的GameFi游戏玩家;DAO Guild,为玩家提供成为公会培训师、与他人合作并创建游戏内社区的机会;Arena,让玩家可以在线聚集进行游戏,组建团队并在比赛中与其他人战斗;

“迪士尼”、“环球影城模式”拓展线下业务,尝试收益多样化:GEMS 将在线系统与线下业务相结合,即线上为GEMS平台,线下指以东南亚为起点,遍布亚洲的酒店网络,目标是在三年内拥有50 个主题酒店。类似Stepn的线下运动模式,即使投资回报率不再是用户的唯一考量因素,身体状况改善亦成为重要激励因素,GEMS允许玩家在游戏中获取奖励兑换线下主题酒店基点作为项目的“非货币性收益”机制,尝试将收益多样化;

参考结论:GEMS为报告期内披露融资金额最高的Gamefi项目,且为玩家提供了更多的参与场景(游戏、借贷、社交、线下映射等),“熊市”阶段能有如此规模的募资金额,足见投资人对该项目未来发展的认可。但投资人的“funding commitment from GEM”是否也意味着目前投资人也在持币(资金)观望,待市场或项目开发实现某个milestone之后再执行投资承诺。

4.Infrastructure 基础设施

1)公链动态汇总:

•加密市场TVL在低位缓慢下行,各公链整体锁仓量(包含Staking)997亿美元减少到960亿美元。

•以太坊占比小幅上升,从上周59%增长到60%。前五排名没有变化。

•Tron完成连续3周上涨:

  • 从明细中可以看到,JustLend占有接近一般的TVL,且上周增长超过50%。从JustLend的Market中,我们看到对USDD的supply和burrow APY分别是35.83%和10.79%,堪比初期UST在LUNA生态下的高回报率,这虽然会在初期非常有利于生态原生币的价值和算法稳定币的上涨,但是过高的回报一定会在后期偿还其成本。

  • 有关算法稳定币和另一大争议生态Waves的分析请在我们的专栏查看。

2)公链生态:

Terra

5月28日,Terra 2.0主网Pheonix-1正式启动,并开始出块,其代币新LUNA也完成空投并在多家交易所开始交易,包括KuCoin、OKX和抹茶等,但在币安的上线时间较晚,定于5月30日。

LUNA当前价格约6美元,上市后最高价曾超过18美元,价格波动较大,不建议参与。

旧LUNA和UST(现名LUNC和USTC)空投计算规则如下:

大部分LUNA在空投时只会解锁30%,其余在6个月后的1~2年内线性解锁,处于释放状态的LUNA将持续空投至用户钱包。

失去了算法稳定币UST的Terra还有多少吸引力,而遭遇了巨大失败之后还是否有开发者和用户愿意相信它也暂时存疑。当前的公链赛道竞争已经十分激烈,对于开发者而言没有一定要留在Terra的理由,有众多平台型公链、跨链生态供其选择,而用户是随着收益进行迁移的,更加缺乏留下的动机。

目前多数Terra Classic 项目宣布将加入Terra 2.0,但也有部分项目宣布在其他链重建,包括:

体育游戏项目Fanfury宣布将迁移至Juno Network;

基于Terra的去中心化借贷协议Mars宣布将在Cosmos建立名为Mars Hub的新链;

Terra收益聚合器Apollo发布区更新,将多链部署,重建重点在Cosmos生态系统;

Terra 上 DEX 及 NFT 市场 Loop Finance 已迁移至 Juno Network。

新Terra能否在废墟中重建,让我们拭目以待。

5.DAO去中心化自治组织

•Commonwealth

DAO的基础设施平台Commonwealth完成 2000 万美元融资,投资人包括SparkCapital、Polychain、Jump、Wintermute和BitDAO等。据悉,本轮融资将用于推进其进一步发展和去中心化,该平台旨在成为DAO 的终极社区管理平台。

Commonwealth允许 DAO 轻松部署治理合约、发起众筹,并为DAO 成员提供聊天和链上通知功能以进行交互。未来,它计划为DAO 推出一个应用商店,让每个社区都可以选择自己所需的功能。

该平台在 dYdX、AxieInfinity、NEAR、Solana、BitDAO和 Polygon等项目的 700 多个去中心化社区中已经拥有超过60,000名活跃用户。Common预计将推出自己的代币CMN。

2021年5月,Common完成seed轮融资320万美元,投资人包括Dragonfly Capital、 ParaFiCapital、Hashed等机构,此外Do Kwon也是其天使投资人之一。

DAO作为一种新的工作和治理形式,是Web3世界中可能的公司新形态,而为其提供基础设施和服务的平台是必不可少的工具,具备较高的投资价值。

五、 JZL团队新闻:

上周团队与香港理工大学会计与金融学院教授深度交流,在DeFi、NFT和Layer2扩容等主题交换研究成果和观点,将在未来推进区块链领域的学术合作。

关于我们

JZL Capital 是一家注册于海外,专注区块链生态研究与投资的专业机构。创始人从业经验丰富,曾经担任过多家海外上市公司CEO和执行董事,并主导参与过 eToro 的全球投资。

团队成员分别来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、华盛顿大学、卡耐基梅隆大学、伊利诺伊大学香槟分校和南洋理工大学等顶尖院校,并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。

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注:JZL Capital 现有Cosmos生态主题基金,文中观点与公司或有高度的利益相关性,本报告不应作为投资建议。

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